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职业装定制报喜鸟:厚积薄发扩张提速

时间:2011-12-03 03:15:07 来源:职业装

  新浪提示:本文属于研讨演讲栏目,仅为剖析人士对一只股票的团体观念和见地,并非正式的旧事报道,新浪不保证其实在性和客观性,一切相关该股的无效消息,以沪深买卖所的公告为准,敬请投资者留意风险。

  中信建投   李俊松

  公司的消息化建立目前在服装类公司中处于第一梯队,公司目前可以把握到直营门店及加盟门店产品的出货、价钱消息。公司也是业内较早注重消息化建立的公司,早在05年上市之前公司就曾经开端停止企业流程再造和消息化战略,目前公司曾经胜利施行SAP零碎,目前正在下马BI贸易智能剖析零碎。目前公司可以把握到一切加盟门店的出售和库存消息。鉴于公司消息零碎完美,将来公司将逐渐添加每年订货会次数,方案由目前的2次添加到4次。

  公司与各专卖店(厅)之间依照公司同一的出厂价,准绳上采存款到发货的结算方式。关于局部加盟工夫较长、信誉较好、销量较大的专卖店(厅),出厂价索取必定的优惠,并授予必定的付款信誉。

  公司加盟渠道不像七匹狼的省代形式,开店速度不如省代,对新加盟商调查次要借助面谈,调查加盟商拿到店面的才能、实力、人脉,渠道经理、总经理或许董事长在签租约之前实地调查外地市场、经济等,构成调查演讲。同时,公司研发职员对产品停止配比,构成产品拼盘;设想职员对店面停止设想;培训部分对新店员停止培训。

  公司答应一小局部换货,但次要采取调货方式,如在南方不好卖的衣服调到南方,南方调到南方等,最初处置不掉的存货会去除报喜鸟标签后处置。

  公司的品牌目前已掩盖男装次要层次,报喜鸟品牌细分为休闲、商务、典范细分系列,辨别掩盖不同男士阶级。新培育的圣捷罗品牌生长速度也十分快。宝鸟品牌目前以职业装团购为主,同时也有高端定制品牌和网络直销品牌,公司的多品牌多渠道战略初见雏形。

  公司三季度完成支出3.14亿,同比添加17.47%;前三季度完成支出7.06亿,同比添加26.61%。三季度完成成本6308.8万,同比添加121.86%;三季度功绩较去年大幅添加,次要由于是:1)公司被认定为高新技术企业,从今年起延续3年所得税升高为15%;2)今年三季度发货较今年有所提早。我们测算税收优惠影响EPS约为0.05元,提早发货要素影响在10%多,约折合EPS0.035元左右。扣除这两项影响,公司三季度净成本约为8100万,同比增速为41.7%。

  截至09年中期,公司具有报喜鸟门店668家,圣捷罗73家,估计全年报喜鸟门店数到达700家,圣捷罗到达100家。将来2-3年商务系列将扩张到1000家范围,商务系列第一步先扩张到200家。目前公司商务系列直营店将近100家,商务系列将近700家。此外,公司明年春夏订货会添加超越20%,其中价钱晋升约2-3%,数目晋升约为10%。

  公司增发拟召募不超越8亿元,用于新增18家报喜鸟核心店(直营8家,联营4家,加盟6家),80家报喜鸟出售核心店(直营15家,联营10家,加盟55家),80家圣捷罗时髦店(直营30家,加盟50家),共178家门店。

  宝鸟的外贸和团购业务受金融危机冲击较大,公司中报显现入口出售额为2797.7万元,同比大幅添加100%以上,但较金融危机之前的8000多万仍有很大差异,显现入口业务曾经疾速复原;此外,团购业务由于国际经济的继续回暖,上升也较快。估计宝鸟业务今年将与去年持平,明年将复原添加。

  我们以为公司曾经渡过了消耗品类公司打根底阶段,将来3-5年将步入疾速开展期。公司高速扩张所必须的先决条件曾经根本幼稚,治理层股权鼓励也以到位,公司将步入功绩继续疾速开释期。估计将来三年公司年均增速将高于25%,毛利率稳步晋升。不思索增发股本,EPS辨别为0.75/0.99/1.21,假如思索增发价,我们依照16、18、20元的增发价辨别计算摊薄后EPS,后果见下表。鉴于公司将来优良的生长性,我们索取公司2010年25PE,目的价25元,调升公司投资评级买入。

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