职业装定制国泰君安2日评级一览

时间:2011-12-06 01:47:22 来源:职业装

　　中国证券网音讯

　　国泰君安：保持钢铁行业“增持”评级

　　国泰君安2日公布钢铁行业周报表示，钢价下跌动能减小，库存攀升有所趋缓，保持行业“增持”评级，详细如下：

　　钢铁行业产能过剩题目再次惹起国度主管部分的高度注重，上周国务院总理温家宝掌管召开国务院常务会议，再次夸大以后要重点增强对钢铁等行业开展的指点，严厉核发螺纹钢、线材等产品消费答应证。国泰君安以为这关于钢铁企业，特别是新减产能项目曾经获批的钢企构成中临时性利好。而行业内吞偏重组速度放慢也有益于行业进步集合度和临时开展。

　　上周各地市场价钱持续前两周的颓势。螺纹、线材等修建钢材继续大幅度下跌，其中华北地域跌幅大，国际次要市场20mm 螺纹钢均匀价位在3760元/吨左右，较上周下跌约200元。冷热卷板、中厚板及大中型材也均有不同程度跌幅。值得一提的是局部地域周四、周五现货市场价钱下跌动能分明减小。思索到市场心思影响，预期本周将进入盘整阶段，在淡季需求确认后，钢价无望企稳下降。

　　呆滞市场库存继续下降。增量仍次要来自于螺纹钢、线材及热轧。热轧板更是创下历史新高，到达318万吨。冷轧及中板下降幅度较小。由于价钱疾速回落，终端接货热诚不高，市场成交状况不佳。而钢厂方面线螺轧线完工率保持高位，近期修建钢材的库存压力依然不小。国泰君安以为在进入“金九银十”后，钢材本质需求增量开端开释，价钱触底下降将招致市场心思预期改动，近期堆积的库存将会逐步失掉消化。

　　上周矿石价钱下跌趋向有所减缓，国产矿全体颠簸；入口矿成交低迷，价钱持续下跌走势。海运费处于震动走势。精煤市场运转颠簸，而焦炭畅销景象较为严峻，价钱小幅下跌。随着不锈钢行情的回暖，镍矿市场近期较为动摇。

　　上周大盘以及钢价延续下挫打击板块，板块跌幅达7.9%。国泰君安以为在目前呆滞市场钢价跌幅较大的状况下，龙头钢企特别是直供产品比例较高的大钢厂由于调价动摇，盈利状况依然优良。而9月份将再次进入修建钢材需求淡季，修建钢材价钱无望率先反弹。思索到大局部钢厂第三季度功绩都将环比大幅晋升，行业处于逐步下降的阶段，保持“增持”评级。倡议投资者关心宝钢股份、武钢股份等龙头公司及修建钢材占比拟高的公司，如八一钢铁、酒钢宏兴、唐钢股份、华菱钢铁等。

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　　国泰君安：海运转业简报保持行业“增持”评级

　　国泰君安2日公布海运转业简报表示，BDI、油轮运价震动，集运、内地煤运运价继续下降，保持行业“增持”评级，详细如下：

　　集装箱货量丰满，船东继续酝酿晋升；油轮需求低迷，短期继续震动；近海散货买卖平淡，BDI 震动向下；内地煤运景气向上，运价继续下降。

　　8 月28 日BDI 收于2421点，周均值环比降落7.61%，其中海岬型船，巴拿马型及超灵活型、大灵活型船周环比辨别为-9.24%、-8.94%、1.05%、-0.1%：国际钢铁下游行业回暖趋缓，铁矿石港口库存继续高位，近海散货买卖冷落，招致BDI指数继续回调。

　　内地煤运运价继续下降：一方面，受天气酷热和电厂补库的影响，直供电厂存煤天数降落持16 天，其中华东电网的存煤天数降落到14天，另一方面，国际外煤炭差价增加，煤炭入口量呈现回落，带来内地煤运需求下降。本期内地煤炭运价指数较上周下跌了2.2%，其中秦皇岛-广州、上海、宁波的煤运价钱辨别涨至50元/吨，34 元/吨，35 元/吨。

　　油轮运价震动：短期行业需求未有分明晋升，VLCC、MR 运输市场成交照旧低迷，截至28 日，TD3 线WS 指数为30.78点，周环比降落14.47%；波罗的海废品油轮运价指数收于433 点，均值较上周降落了1.92%；TC7 线等效期租为6600 美金/天。OPEC、EIA及IEA 均在8 月演讲中对原油市场的需求均持较为悲观态度，照旧看好2010 年后的油轮市场。

　　集运货量动摇，CCFI 继续下降：8 月28 日，CCFI环比下降6.14%，其中欧线、美西、美东航线周环比辨别为16.25%、2.96%、1.13%。目前欧美航线的货量照旧丰满，运价晋升胜利。不少船公司公布将在9月上旬再度上调市场运价。

　　马士基、韩进表示优良，国际油轮、集运跌幅较小：集运转业运价下降，马士基、韩进股价周涨幅超前；国际航运股受大盘回调影响继续下跌，但本周长航油运、招商轮船、中海集运跌幅较小，前者在于市场看好其2010年后的复苏，后者则次要受害于集装箱运价的继续下降。

　　保持行业“增持”评级：倡议调整时期，配置2010年先行业复苏阴暗的长航油运、招商轮船，以及受害内地煤运价涨的中海开展。短期，倡议关心受害入口复苏，运价频频提增的中海集运。

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　　国泰君安：报喜鸟中报点评保持“增持”评级

　　国泰君安2日公布报喜鸟(002154.sz)中报点评，保持“增持”评级，详细如下：

　　09 年上半年，公司完成出售支出3.92 亿元，同比添加35.03%；完成停业本钱4759 万元，净本钱3949万元，辨别同比添加11.49%和40.99%；每股收益0.16 元。上半年公司取得非常常性收益435 万元，扣除非常常性损益后的净本钱3515万元，同比添加16.56%，与停业本钱增速相当。

　　公司品牌规划中将报喜鸟主品牌细分为典范、商务、休闲及皮具四个系列，各系列独自开展，抵消耗者停止穿插掩盖。截至6月末，公司具有报喜鸟品牌网点668家，新增31 家；圣捷罗时髦品牌网点73 家，新增28 家。

　　公司全资子公司上海宝鸟上半年完成净本钱974万元，同比降落26.48%；其中入口订单下滑较多，职业装团购业务阅历了年终的阶段性高潮后，接单量逐步下降，大单胜利率进步；EBONO 电子商务、CARLBONO初级定制以及BONO TAILOR 楼宇定制造为培育业务，短期内尚不能成为公司本钱添加点。

　　公司上半年分析毛利率49.28%，同比进步1.12个百分点，次要来自推销本钱的降落。但随着公司出售网络的扩展，直营比重的进步，三项用度晋升很快。上半年公司时期用度率36.57%，同比高3.03个百分点，在很大程度上限制了本钱的添加。

　　公司8 月经过浙江省高新技术企业认定，本部08-10 年适用15%的所得税率。

　　公司方案公然增发6500 万股，召募资金不超越8 亿元用于营销网络晋级项目。

　　国泰君安判定公然增发在2009 年底或2010 年终施行的能够性较大，对公司2009 年功绩根本没有影响，对2010年功绩摊薄作用比拟分明。按公司目前总股本24960 万股计算，09、10 年每股收益0.69 元、0.89元。公司将来生长性肯定、估值低且后期涨幅小，在近期的市场调整中表示出较强的进攻性。保持“增持”评级。

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　　国泰君安：宝钢股份中报点评保持“增持”评级

　　国泰君安2日公布宝钢股份(600019.sh)中报点评，保持“增持”评级，详细如下：

　　公司2009 年上半年出售商品坯材1012.4 万吨同比降落21.3%；完成停业支出654.8 亿元，同比降落36.8%；完成净本钱6.7亿元，同比大幅降落93.1%；完成根本每股收益0.04 元。

　　公司钢铁主业毛利率同比降落15.6个百分点至4.5%。缘由在于：1）公司上半年目的市场需求萎靡，坯材产能应用率为去年同期的81%，产量降落，吨钢流动本钱下降，紧缩毛利空间。2）钢价一季度低位运转，二季度价钱虽有所下降，但较去年高位仍大幅降落。上半年钢价下跌幅度高于本钱下跌幅度，毛利率降落。

　　公司2 季度毛利空间随产量晋升而逐步添加，出售毛利率由一季度的3.5%下降至6.6%。后期随着国际钢价下降，公司大幅上调3 季度各月份出厂价，9月份出厂价普遍较6 月份上调1500 元/吨。3 季度公司的毛利率将无望继续下降，功绩也将分明改善。4 季度钢价虽能够回调，但估计公司盈利程度仍将高于1、2季度。

　　往年上半年公司盈利的次要根源是冷轧碳钢，钢管产品以及热轧碳钢，毛利占比辨别为30%，28%和22%。其中受害于汽车、家电行业回暖，冷轧碳钢毛利率保持动摇，是公司盈利的随波逐流。公司不锈钢业务扭亏为盈，得益于低价镍库存的消化和不锈钢2季度的价钱企稳。热轧碳钢毛利率由去年下半年的2.9%下降至6%。

　　特钢产品和刻薄板则依然盈余，毛利率辨别为-12.7%和-5.6%。

　　公司目前每股净资产为5.12 元，PB 仅1.3 倍，远低于行业均匀2.2倍。固然近期钢价爆跌爆跌，但公司产品上风分明，受钢价动摇影响较小，三季度出厂价稳步上扬，各种类产量也随着下游需求的复苏开端开释，估计下半年及明年功绩将疾速下降。目前公司股价经过大幅调整后投资价值分明，保持“增持”评级，上调目的价8.2元，对应10 年16 倍PE。

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